美元/日元继续下跌。本周已经下跌了超过1.4％。然而，许多专家仍然对该资产保持乐观态度。在短期内，如果今天的NFP报告出现意外“爆发”，主要货币有望回升。

什么导致美元/日元走弱？

周四，美元在所有方向上急剧下跌，包括与日元的货币对。根据昨天的交易结果，美元/日元货币对下跌了0.4％，并达到了138.8的一周最低点。

本周主要货币贬值的原因之一是日本政府警告可能进行干预。本周二，该国政府表示，如果日元继续走弱，将采取必要措施。

值得提醒的是，上周日元兑美元汇率下跌超过1％，跌至6个月以来的最低水平。

市场对日本和美国货币政策进一步分化的担忧加剧，对日元施加了压力。

几天前，投资者确信日本银行和美联储将在6月份的会议上继续沿着相同的路线前进：日本银行将保持超低利率，而美联储将再次加息。

然而，到本周末，显然日本政府过早地在搞恐慌，因为市场情绪急剧变化。

不，大多数投资者仍然不期望日本银行在6月份的会议上出现任何根本性的变化，昨天国际货币基金组织的首席经济学家皮埃尔-奥利维尔·古林沙也支持了这一观点。

周四，该官员表示，日本银行还为时过早地收紧其货币政策，因为实现通货膨胀目标需要时间。

然而，本周市场参与者改变了他们对美国进一步收紧货币政策的预测，对此表示怀疑。

目前期货市场估计，美联储本月加息的可能性为29％，而仅仅几天前，这一数字几乎达到了70％。

是什么促使市场参与者重新评估他们的预期？首先是美国的疲软宏观数据，其次是美国官员出人意料的温和评论。

星期四，供应管理学会（ISM）发布了五月份制造业活动统计数据。根据报告，PMI指数在上个月下降到46.9，而4月份的值为47.1。

在美国，由于国内持续加强的限制措施，制造业已经连续第七个月萎缩。这是美国经济放缓的明显迹象，可能成为美联储暂停加息的有力论据。

此外，市场鹰派预期也受到了最近一些联邦储备委员会成员的鸽派言论的破坏，包括理事会成员菲利普·杰弗逊和费城联储主席帕特里克·哈克。

尽管高通胀率下降的速度相当缓慢，但两位政策制定者都支持在FOMC的下一次会议上暂停加息。

这种立场导致美国国债收益率急剧下降。周五晚上，10年期债券收益率暴跌至自去年11月以来的最低水平3.57％，对美元/日元汇率造成了巨大压力。

为什么美元/日元还没有输？

- 美元的关键触发器将是美国非农就业报告。 NFP将帮助交易员了解美国是否会在未来几个月内加息：在6月或7月， - 巴克莱分析师Shinichiro Kadota指出。

如果根据经济学家的初步评估，美国进一步收紧的前景不太可能。几周前，专家们预测5月美国劳动力市场增长速度将显着放缓（从253,000人到180,000人），失业率也将上升（从3.4％到3.5％）。

然而，昨天的ADP数据，这些数据对于预测NFP报告相当不错，表明经济学家往往会犯错。

根据Automatic Data Processing发布的数据，美国私营部门的就业机会在5月增加了278,000个，远远超过了170,000个的预估。

这表明NFP的变化也可能非常稳健。更强劲的报告很可能会将鹰派方案重新提上议程，这将在各个方面，包括与JPY的联合中，对美元提供重要支持。

但是，让我们看看世界上最大银行的专家对此有何看法。他们预测美国非农业部门就业人数的趋势如何？

Commerzbank：

我们预计美国经济在五月份新增了20万个就业岗位，而四月份为25.3万个，失业率保持在3.4%的水平。因此，我们可能会看到劳动力市场的适度但不显著的放缓，这显然不足以显著降低通货膨胀。

丹斯克银行：

考虑到最近的数据显示就业增长强劲，我们预计将再次获得相对乐观的美国就业报告。根据这些数据，我们预计美国非农业部门就业人数在五月份增加了20万人。

TD证券：

美国就业人数增长可能在五月份略有放缓。我们预计连续第二个月就业人数增加20万人，而失业率将保持在历史最低水平3.4%。

法国兴业银行：

我们认为就业岗位增长速度正在放缓，但仍然保持较高水平。根据我们的预测，美国非农业部门就业人数在5月份增加了21万人，失业率仍保持在低水平的3.4%。

瑞信银行：

我们预计上个月美国经济新增20万个就业岗位，失业率保持在3.4%的水平。美国劳动力市场数据更强劲将有助于维持美联储的鹰派立场，而不是降息。

花旗银行：

我们预计可供雇用的工人数量的减少仍可能限制每月新增就业岗位的增长，因此非农就业数据的增长速度可能会放缓，但不会太多。根据我们的预测，5月份就业人数增加了20万人，失业率保持不变，为3.4%。

正如我们所看到的，专家们的最新预测与早期的共识相差甚远，这无疑会让美元多头感到高兴。如果今天我们得到证据表明美国劳动力市场仍然强劲，这将再次加强交易员的鹰派预期。

在这种情况下，美元可能在许多方面表现出增长，但最好的动态可能会在与日元的交易中表现出来，因为日元继续受到日本银行强烈的鸽派压力。

今天早上，日本银行行长上田宏表示，央行需要一些时间才能达到2%的通胀目标，并补充说，他不能指出具体的时间。

上田的最新评论是又一证明，日本银行很可能不会急于规范其货币政策，而将在6月份的会议上保持其所有参数不变。

如果在NFP报告之后，日本和美国之间的货币分歧进一步加剧，这可能会引发另一轮由货币搬运交易员购买USD/JPY的浪潮。