Uma divisão nas classificações do 5-Stars, um dos partidos que compõem a coalizão de Mario Draghi, ainda não significa eleições antecipadas na Itália. O spread de rendimento dos títulos locais e alemães aumentou ligeiramente, indicando riscos moderados. Ao mesmo tempo, a retórica de que a situação atual na zona do euro está longe da estagflação permitiu aos touros EUR/USD devolver as cotações do par acima de 1,05.

Dinâmica do diferencial de rendimento dos títulos italianos e alemães

O crescimento econômico lento e a alta inflação recorde levam os investidores a acreditar que a economia do bloco monetário já caiu nas águas da estagflação. O BCE não está de acordo com eles. O regime atual é fundamentalmente diferente dos anos 70, devido à menor dependência do petróleo da zona do euro, aos sindicatos mais fracos e ao apoio fiscal durante a pandemia. Apesar das previsões de um crescimento mais lento da atividade empresarial na zona do euro, os especialistas da Bloomberg não esperam que os índices dos gerentes de compras fiquem abaixo de 50, o que indica uma contração do PIB. O setor de serviços provavelmente puxará a economia para cima, enquanto o setor manufatureiro poderá demonstrar resistência a choques externos.

Expectativas de um positivo moderado da divulgação de dados sobre o PMI europeu e dúvidas de que o presidente do Fed dos EUA, Jerome Powell, diga algo novo em seu discurso ao Congresso dos EUA apoiando os touros EUR/USD. De fato, o mercado de derivativos e os especialistas da Reuters já assumem que a taxa de fundos federais aumentará em 75 bps em julho, o que corresponde com as previsões do FOMC.

Previsões do FOMC para a taxa federal

Ao mesmo tempo, é provável que o movimento de alta do euro seja de natureza local. A demanda pelo dólar americano como um ativo seguro permanece elevada e sustentada por temores pelo destino da economia global. De acordo com pesquisas do Citigroup, há 50% de chances de uma recessão global durante os próximos 12% meses. Muito provavelmente, sua causa será o aperto excessivo da política monetária do Fed.

Nunca antes na história houve um aumento de 0,5 pontos percentuais no desemprego provocado por um aumento da taxa levou a uma aterrissagem suave. O Fed está pronto para sacrificar tanto o mercado de trabalho quanto a economia como um todo para recuperar o controle sobre a inflação. Se isto não acontecer, a recessão poderá ser muito mais profunda do que a esperada no futuro próximo.

Assim, a alta demanda contínua pelo dólar americano contra o cenário de uma recessão próxima torna o potencial de correção do EURUSD limitado. Os traders devem priorizar as compras de curto prazo e as vendas de médio e longo prazo do par.

EURUSD, Gráfico diário

EURUSD, Gráfico horário

Tecnicamente, no gráfico diário, o EUR/USD continua a se consolidar na faixa de 1.046-1.058. Somente indo além de seus limites permitirá ao par determinar a direção de novos movimentos. Quando as cotações são fixadas acima de 1,054 no período horário, pode-se considerar a possibilidade de compras a curto prazo.